牛年的股市行情只剩下了不到一周的时间，回顾即将过去的牛年行情，完全可以用华尔街的那头“牛”来形容———牛头上顶，牛尾下摆。虽然牛尾行情已经不被寄予什么希望，但没想到上周五美国股市及其他主要国家的股市都出现了大幅下跌，全球股市再掀跌浪，另外包括大宗商品以及原油、黄金等也都出现了单日大跌。葡萄牙、西班牙与希腊股市受到最沉重的打击，投资者对这些经济体不断增加的公共债务的担忧，削弱了市场的信心，短短几周，投资者的担忧已经从最初的仅限于希腊蔓延到葡萄牙、西班牙，并殃及美英等国股市。１９２９年股灾后又再度陷入１９３２年危机的局面，大有在８０年后再度重演的迹象。年前已经无味的市场突生变数。

　　欧美股市和大宗商品市场的下跌并不意外，随着美元不断走强，几大市场见顶迹象已经非常明显。从这个角度上看，Ａ股是领跌于其他市场的。惠誉最近宣布将招商银行(600036,股吧)和中信银行(601998,股吧)的评级从Ｃ／Ｄ级下调至Ｄ级，理由是其资产负债表内外的信贷风险大为上升。在信贷大跃进的日子里，许多人已经忘记了风险。也许危言耸听，也许杞人忧天，可是许多人正是沿着当初最坏的设想逐步推进着。估计近日掀起反弹的资金，也没有想到外围市场如此险恶，整体运作的节奏被打乱了。从整个市场的走势上看，场内资金还在维系股指不至于受外盘影响而暴跌，还在努力制造热点吸引各路资金入场。

　　综合内外环境来看，全球经济虽在复苏，但基础还不牢固，货币政策急于退出，这显然对来之不易的复苏构成不利影响。虽然短期加息可能性不大，但此波调整却主要由此引发，调整幅度也有些过了，毕竟这是预期并非实质的利空因素，随着加息等因素的逐步明朗，市场会对近期的回调进行纠错性的反弹。联系到目前市场并未彻底扭转下降趋势的背景，所以节前即便是短线操作，仓位的控制也是很重要的。轻仓能让我们有个良好的心态，在近日连续调整的煎熬下，可以说是在打一场心理仗。