时隔4年之久的白色家电业务整合计划在海尔集团重新提上日程，在海尔最近召开的股东大会上，股东们就归属于香港上市公司的洗衣机和热水器纳入A股的整体方案达成了共识，如果股权激励获得证监会批准，这一方案有望在年底前得到实施。

　　白电回归A股提上日程

　　海尔白电业务整合计划在2003年就已浮出水面，整合期间经历了诸多波折。

　　2003年2月28日，青岛海尔对外披露：海尔集团正在考虑向海尔中建（海尔电器前身）注入集团拥有部分或全部白色家电资产，其中包括海尔集团公司直接或间接持有的青岛海尔的全部股份。

　　“海尔此前的意图很明显，通过香港上市公司来加强其国际化路线。”招商证券分析师毕岩表示，但历来A股给公司的市值比较高，能最大程度发挥家电企业在资本平台上的价值。

　　直到2006年股改后，海尔白电业务整合计划才彻底改变，由H股回归A股。然而直到目前，海尔白电整合计划的时间表才最终定了期限，海尔集团透露，白电整合计划有望在年底前完成。

　　“之前是因为对价问题和香港上市公司标的无着落，这一整合计划被搁浅。”一位投行人士告诉记者，香港小股东话语权比较大，只有增持到一定比例才能合并财务报表。直到2008年，海尔高管在上市公司的债权行权结束，这一计划重新提上日程。

　　但是，方案的可行性一直是摆在青岛海尔面前的难题。海尔中建的股东成份中，海尔集团及青岛海尔的一致行动人占据75%的股份，其中，青岛海尔占20%，流通股东占25%。

　　“青岛海尔不能在二级市场买卖，否则面临退市风险。”上述投行人士表示，只能通过其他集团购买，青岛海尔必须增持到30%，而这些都需要保证各股东的利益。

　　另外，海尔实现白电业务整合必须在股权激励方案获得中国证监会批准的前提下。

　　加速白电资产整合

　　今年第一季度，青岛海尔的销售收入和净利润分别下降了17.43%和39.89%，但白色家电一直是上市公司利润的主要来源。海尔年报显示，冰箱、洗衣机、热水器依然是盈利的重点，其中，冰箱占据了总营业收入的27.51%。

　　中怡康市场研究公司的调查数据显示，1-5月份，海尔冰箱、洗衣机、热水器市场份额均排名第一，分别占到25.82%、31.67%、21.17%，超出排名第二位品牌10-20个百分比。相比前三大白电产品，空调成为海尔的软肋，甚至有被挤出前三的趋势。

　　而为了加速白电资产的整合，海尔集团总经理梁海山亲自挂帅，并承担了空调事业部的考核指标。

　　与此同时，海尔利用境内外两个资本平台来加速对白电业务的整合。

　　“虽然海尔集团曾尝试并购惠而浦、在美国生产自有品牌卡萨帝等进军国际，但效果并不理想。但海尔在海外市场涉足白电业务的收购脚步一直未停。”一位知情人士向记者表示，“海尔洽购GE白电业务在8月份会见分晓。”而这一切，都显示出海尔在白电业务整合方面的力度和决心。

　　增强青岛海尔独立性

　　最近一个月，海尔上市公司公告不断，从5月12日股权激励方案出台，到收购新西兰家电品牌斐雪派克20%股权。这些消息刺激了海尔股价的上涨。

　　“这所有的消息，都是为海尔白电业务回归A股做铺垫。”海尔内部人士向《华夏时报》记者表示，第一步，将海尔电器旗下的洗衣机和热水器业务纳入A股；第二步，将海外白电业务纳入A股，最终实现海尔白电整体回归A股的计划。

　　而很少在二级市场增持股权的海尔集团与海尔创投在一个月内两次增持了青岛海尔的股份，并表示在未来一年内将继续增持。

　　这一举动也被看做是青岛海尔的前期铺垫。“除了海尔集团和管理层对青岛海尔未来发展的信心，还在一定程度上印证了市场对青岛海尔成为未来集团资本整合平台的预期。”国泰君安证券分析师王稹接受《华夏时报》记者采访时认为。

　　“将白电资产全部注入青岛海尔，将进一步增强上市公司的独立性。”上述投行人士表示，海尔集团目前与上市公司产生的关联交易较大，目前采购和销售仍然统一由集团公司来掌控，在一定程度上削弱了竞争力。